From: Lion Nguyen <luonguyen5920>
Date: Thu, Jun 26, 2025 at 09:20
Corporate America tự tin rằng ‘Dự luật lớn tuyệt đẹp’ của Trump sẽ được thông qua: Khảo sát của CFO
THỨ 5, NGÀY 26 6 2025
Eric Rosenbaum
– Sẽ có những thay đổi đáng kể khi Hạ viện và Thượng viện giải quyết những khác biệt trong các phiên bản của ‘Dự luật lớn tuyệt đẹp’ của Tổng thống Trump, nhưng phần lớn các CFO của công ty đều tin tưởng rằng dự luật sẽ được Quốc hội thông qua và duy trì các khoản cắt giảm thuế doanh nghiệp quan trọng.
– Theo Khảo sát của Hội đồng CFO CNBC Quý 2 năm 2025, khảo sát này cũng cho thấy sự lạc quan về kinh tế và thị trường đang tăng lên ở mức vừa phải trong số các giám đốc công ty, mặc dù phần lớn tin rằng thuế quan sẽ gây tổn hại đến nền kinh tế và lãi suất sẽ vẫn ở mức cao.
Một điều đã đúng về cả đảng Cộng hòa và Dân chủ trên Đồi Capitol trong những thập niên gần đây — ngay cả khi sự chia rẽ đảng phái ngày càng gia tăng. Bất kể họ có thể nói nhiều đến mức nào về thâm hụt và kiềm chế chi tiêu, điều đó không bao giờ ngăn cản bất kỳ đảng nào nắm quyền thông qua các dự luật không thực sự hợp lý khi nói đến việc cân bằng sổ sách của chính phủ liên bang.
Liệu lần này có khác không?
Các giám đốc tài chính đang cược rằng sẽ không có gì xảy ra khi nói đến "Dự luật lớn tuyệt đẹp" của Tổng thống Trump.
Phần lớn (86%) các giám đốc tài chính tại các công ty trên khắp nền kinh tế được CNBC khảo sát cho biết sẽ có những thay đổi đáng kể đối với dự luật, nhưng nó sẽ trở thành luật. Và họ hy vọng các khoản giảm thuế doanh nghiệp tạm thời được luật thuế năm 2017 của Trump ban hành vẫn sẽ có hiệu lực khi chúng hết hạn vào cuối năm.
Khảo sát Hội đồng CFO CNBC hàng quý là một mẫu quan điểm từ các thành viên đại diện cho các tổ chức trên toàn nền kinh tế. Khảo sát quý 2 năm 2025 đã tiếp nhận phản hồi từ 30 CFO.
Tổng thống Trump đã yêu cầu các nhà lập pháp thông qua dự luật trước ngày 4 tháng 7 và tuần này, ông cho biết không có nhà lập pháp nào được phép đi nghỉ cho đến khi họ làm như vậy. Trong khi đó, các thành viên Hạ viện đang phản đối những thay đổi quan trọng mà Thượng viện đã thực hiện đối với phiên bản dự luật của họ, chẳng hạn như gia hạn một số khoản miễn thuế năng lượng sạch trên cơ sở tạm thời và có sự chia rẽ ở cả hai viện về việc cắt giảm các chương trình an sinh xã hội và cách xử lý thuế SALT. Và một số thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa, do Ron Johnson của Wisconsin dẫn đầu, người gọi dự luật là "vô đạo đức", đang phản đối giá cả.
Tuy nhiên, Lãnh đạo phe đa số tại Thượng viện John Thune cho biết ông đang thúc đẩy việc bỏ phiếu trong tuần này và Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết ông hy vọng Thượng viện có thể bỏ phiếu vào thứ Sáu.
Cuối cùng, theo các chuyên gia thuế, các nhà lập pháp có thể có nhiều thời gian hơn để giải quyết bất đồng sau ngày 4 tháng 7 nếu cần, và sẽ không có gì ngạc nhiên nếu họ tận dụng mọi cơ hội để tối đa hóa đòn bẩy của mình. Cách đây không lâu, các tiêu đề đã tuyên bố rằng phiên bản dự luật của Hạ viện đã được thông qua hiện đang trên bờ vực thẳm và các tiêu đề tương tự đã xuất hiện về nỗ lực của Thượng viện. Những từ như "nổi loạn" và "nổi loạn" vẫn xuất hiện trên các tiêu đề về số phận của dự luật trong bối cảnh Đồi Capitol đang chia rẽ.
Quốc hội, như câu nói cũ, chưa bao giờ giỏi trong việc hoàn thành bài tập về nhà đúng hạn.
Trong trường hợp này, ngay cả khi mối lo ngại về thâm hụt và ước tính hàng nghìn tỷ đô la mà dự luật sẽ bổ sung vào đó đang lan rộng hơn — trong GOP, trong C-suite và trên Phố Wall, nơi các nhà giao dịch trái phiếu đã thúc đẩy sức mạnh của họ trong năm nay dưới hình thức lãi suất cao hơn — thì có khả năng thời hạn thực sự cho luật sẽ không đến cho đến ngày được gọi là "ngày X". Đó là ngày mà Hoa Kỳ sẽ không thể trả nợ cho các chủ trái phiếu nếu không nâng trần nợ.
Quốc hội đã gắn số phận của luật này với vấn đề trần nợ — mặc dù một số nhà lập pháp bao gồm Thượng nghị sĩ Rand Paul đã kêu gọi xóa bỏ nó. Nếu nó vẫn là một phần của gói lập pháp, thì đó là một điểm cộng trong việc tạo động lực cho các nhà lập pháp thông qua dự luật và cho họ không gian để giải quyết các khác biệt và tiếp tục lên tiếng thúc đẩy các dự án lập pháp mà họ ưa thích sau thời hạn ngày 4 tháng 7.
Tuần này, Bessent đã cảnh báo rằng ngày X có thể đến sớm hơn dự kiến (ngày ước tính là vào đầu tháng 8, mặc dù không có ngày cụ thể nào được đưa ra) nhưng ông cho biết các phán quyết tiềm năng của tòa án yêu cầu chính phủ hoàn trả các khoản thanh toán thuế quan được thực hiện theo các đạo luật khẩn cấp có thể đẩy ngày đó lên sớm hơn. Ngoài ra còn có vấn đề về phép tính ngân sách, với năm tài chính 2025 sẽ kết thúc vào tháng 9, nghĩa là nếu Quốc hội không ban hành luật này trước thời điểm đó, họ sẽ phải bắt đầu lại với các con số của năm tài chính 2026.
Vì vậy, Quốc hội vẫn còn chỗ để trì hoãn, tiếp tục đàm phán và sử dụng bất kỳ đòn bẩy nào mà họ có, đặc biệt là trong một Quốc hội chia rẽ hẹp, và do đó, mỗi thành viên có nhiều đòn bẩy hơn đối với phiếu bầu của họ.
Rủi ro lớn đối với các tập đoàn không phải là thuế suất thuế doanh nghiệp tăng lên — mà là sự khác biệt giữa việc cắt giảm thuế doanh nghiệp được ban hành vào năm 2017 thành vĩnh viễn thay vì gia hạn chúng một lần nữa trên cơ sở tạm thời. Thượng viện đang thúc đẩy việc cắt giảm vĩnh viễn. Ngoài ra, luật này nhằm mục đích đưa lại ba mục thuế doanh nghiệp được ưu tiên về khấu hao tiền thưởng, chi phí lãi vay và chế độ chi trả toàn bộ cho chi phí nghiên cứu và phát triển, vốn là một vấn đề chính trị trong những năm gần đây và chịu nhiều nỗ lực không thành công của Quốc hội nhằm khôi phục nó, ngay cả khi có sự ủng hộ của lưỡng đảng.
Các tập đoàn đã nói trong suốt cả năm rằng bất chấp những bình luận của Tổng thống Trump về việc hạ mức thuế doanh nghiệp xuống mức thấp tới 15%, ý tưởng của họ về một "chiến thắng" là không thấy mức thuế tăng vào cuối năm nếu các đợt cắt giảm thuế hiện tại năm 2017 hết hạn — bất kỳ sự mất mát nào về việc gia hạn vĩnh viễn trong luật vẫn sẽ là một chiến thắng, mặc dù có thể nói là ít hơn một chiến thắng mang tính thay đổi cuộc chơi. Những gì các tập đoàn cho biết họ cần ngay bây giờ là sự chắc chắn về việc cắt giảm thuế sẽ giúp giảm thiểu rủi ro cho môi trường kinh doanh, đặc biệt là khi thuế quan dự kiến sẽ là lực cản đối với nền kinh tế trong những tháng tới.
Cuộc khảo sát của CFO cho thấy phần lớn các CFO (64%) cho biết thuế quan sẽ gây tổn hại đến nền kinh tế. Trong khi đó, 100% các CFO tham gia khảo sát cho biết sự không chắc chắn về chính sách hiện tại đang ảnh hưởng đến khả năng đưa ra quyết định kinh doanh của họ, với khoảng một phần ba cho biết điều này đang có "tác động đáng kể".
Mối đe dọa về việc tăng thuế tự động sẽ có hiệu lực vào năm tới sẽ là điều mà thế giới doanh nghiệp coi là một tổn thương tự gây ra vào đầu năm 2026 từ phía GOP, và theo khảo sát, các doanh nghiệp mong đợi GOP sẽ tránh được điều đó.
Trong các phát hiện khảo sát khác đáng chú ý:
Lợi suất trái phiếu: Khi Quốc hội đấu tranh về việc cắt giảm thuế và thâm hụt, và một số quan chức Fed cho biết họ sẵn sàng cắt giảm lãi suất ngay từ tháng 7, các CFO kỳ vọng lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm sẽ vẫn ở mức cao, với 86% CFO được khảo sát cho biết lãi suất sẽ vẫn ở mức từ 4% đến 5% vào cuối năm. Hiện tại, lãi suất đang ở mức gần 4.3% và một phần ba CFO kỳ vọng lãi suất sẽ còn cao hơn nữa vào tháng 12 ngay cả khi Fed dự kiến sẽ ban hành ít nhất một vài đợt cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.
Lạm phát: Các CFO lạc quan hơn về triển vọng lạm phát, ngay cả khi họ cho rằng thuế quan sẽ gây sức ép lên nền kinh tế. Chỉ một số ít CFO coi lạm phát là rủi ro lớn nhất hiện nay đối với doanh nghiệp của họ, trong khi nhu cầu của người tiêu dùng và chính sách thương mại là những yếu tố đáng sợ hơn.
Nhưng gần 60% CFO được khảo sát cho biết Fed sẽ không thể đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu là 2% trước nửa cuối năm 2026, sớm nhất là vậy.
Thị trường chứng khoán: Khi cổ phiếu phục hồi từ mức thấp hồi tháng 4, các CFO cũng như các nhà đầu tư đã quay trở lại với chế độ lạc quan hơn, phù hợp với những năm gần đây. Mỗi quý, chúng tôi hỏi các CFO xem lĩnh vực nào sẽ hoạt động tốt nhất trong sáu tháng tới. Trong những quý gần đây, có sự chia rẽ hiếm hoi giữa các CFO và tỷ lệ phần trăm tương đối cao những người được hỏi không coi công nghệ là lĩnh vực tốt nhất để tăng trưởng. Giờ đây, điều đó đã trở lại với chuẩn mực trong lịch sử gần đây, với gần 60% các CFO cho biết công nghệ là lĩnh vực có vị thế tốt nhất để tăng trưởng.
Nhưng sự biến động gần đây vẫn đang đè nặng lên niềm tin chung của thị trường, với gần một nửa số CFO được khảo sát cho biết họ nghĩ rằng khả năng S&P 500 giảm xuống dưới 5,500 nhiều hơn là đạt trên 6,500 lần đầu tiên. Chỉ số này đã và đang tiến gần đến mức cao nhất mọi thời đại trong giao dịch gần đây.
Nền kinh tế: Theo các giám đốc tài chính, suy thoái kinh tế vẫn có thể xảy ra, với hơn một nửa (55%) cho biết họ dự kiến sẽ có sự suy thoái vào nửa cuối năm nay hoặc năm 2026. Hầu hết sự bi quan đó hướng đến nửa cuối năm nay và có thể liên quan đến thuế quan và mối quan ngại của giám đốc tài chính về người tiêu dùng mà họ tin là chưa chuẩn bị đầy đủ cho việc tăng giá, cũng như mối quan ngại về thị trường lao động đang suy yếu.
Và khi nói đến việc kiểm tra trực giác về hướng đi chung của nền kinh tế, các giám đốc tài chính gần như chia đều quan điểm, với gần một nửa cho biết họ "khá lạc quan" về nền kinh tế, nhưng vẫn hơi nghiêng về phe "bi quan".
Trong cuộc gọi gần đây của các thành viên Hội đồng CFO thường kỳ lên lịch thảo luận về triển vọng kinh tế trong những tuần mà FOMC của Cục Dự trữ Liên bang họp để thiết lập chính sách lãi suất, một CFO bán lẻ đã nói với các đồng nghiệp của mình rằng, "mối quan tâm chính của tôi là người tiêu dùng cảm thấy mức giá mà họ đang thấy hiện nay đã bị ảnh hưởng bởi thuế quan … và vì vậy họ thở phào nhẹ nhõm vì họ đã thấy tác động của thuế quan, những gì nó sẽ gây ra cho họ. … tháng 8 và sau đó là thời điểm chúng ta thực sự sẽ thấy những vấn đề đó. … Mối quan tâm lớn nhất của tôi là người tiêu dùng nghĩ rằng họ đang trong tình trạng tuyệt vời … rằng họ đã thấy tác động, và họ vẫn chưa thấy".
Một CFO khác nói thêm rằng, "Tôi cảm thấy Fed đang phải làm một công việc đặc biệt khó khăn ngay bây giờ, vì chúng ta đang bắt đầu thấy một số vết nứt trong dữ liệu kinh tế, nhưng tác động của thuế quan trên thực tế có thể không xảy ra cho đến một thời điểm rất, rất muộn".
Bảy mươi hai phần trăm CFO cho biết thuế quan sẽ gây ra lạm phát tái phát.
https://www.cnbc.com/2025/06/26/corporate-america-confident-trump-tax-cuts-bill-will-pass-cfo-survey.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard
Corporate America confident Trump tax cuts bill will pass: CFO survey