From: Lion Nguyen
Quỹ tài sản quốc gia lớn nhất thế giới có kế hoạch cắt giảm lượng nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ
thứ Sáu, 4/9/2026
Jenni Reid
- Quỹ tài sản khổng lồ của Na Uy muốn cắt giảm tỷ trọng nắm giữ trái phiếu chính phủ – chủ yếu ảnh hưởng đến trái phiếu kho bạc Mỹ – để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn ở các kênh đầu tư khác.
-
Việc tái cơ cấu danh mục đầu tư này sẽ bổ sung các loại trái phiếu Mỹ khác và những tài sản khác như chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS).
-
Quỹ trị giá 2,3 nghìn tỷ USD này gần đây đã đạt lợi nhuận kỷ lục từ các khoản đầu tư vào cổ phiếu, nhưng lại đang chịu rủi ro lớn do tập trung nhiều vào lĩnh vực công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI).
Quỹ tài sản quốc gia của Na Uy đã đề xuất cắt giảm tỷ trọng trái phiếu chính phủ trong danh mục đầu tư trị giá 2.3 nghìn tỷ USD của mình – chủ yếu tác động đến lượng nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ – nhằm đa dạng hóa rủi ro và gia tăng lợi nhuận.
Trong bức thư gửi Bộ Tài chính nước này và được công bố vào thứ Sáu, lãnh đạo của Norges Bank Investment Management (NBIM) – đơn vị quản lý quỹ – đã kiến nghị giảm tỷ trọng nhóm trái phiếu chính phủ trong danh mục trái phiếu từ 70% xuống 50%. Họ cho rằng mức này vẫn đảm bảo đủ thanh khoản khi thị trường biến động, đồng thời cho phép quỹ tìm kiếm lợi nhuận cao hơn ở các kênh khác.
Việc tái phân bổ theo đề xuất sẽ dần cắt giảm tỷ trọng trái phiếu kho bạc Mỹ mà NBIM nắm giữ từ 34.1% xuống 21.9%, giảm tỷ trọng nắm giữ tại khu vực đồng euro từ 16.8% xuống 14..%, và tăng tỷ trọng trái phiếu chính phủ Nhật Bản từ 4,6% lên 7.4%.
NBIM cũng muốn bắt đầu xác định tỷ trọng nắm giữ trái phiếu chính phủ dựa trên giá trị thị trường thay vì quy mô Tổng sản phẩm quốc nội (GDP), do gánh nặng nợ công cao tại hầu hết các nền kinh tế phát triển.
Trái phiếu kho bạc chịu áp lực
Sự thay đổi tiềm năng này diễn ra vào thời điểm nhạy cảm đối với thị trường trái phiếu kho bạc, khi lợi suất trái phiếu dài hạn bị đẩy lên mức cao nhất trong nhiều thập niên do các nhà đầu tư lo ngại về lộ trình tài khóa và gánh nặng nợ ngày càng lớn của Mỹ.
“Những bên mua và nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ đáng tin cậy đang chịu áp lực,” nhà kinh tế Mohamed El-Erian chia sẻ với Carolin Roth của đài CNBC trong một cuộc phỏng vấn vào thứ Sáu, khi đề cập đến Nhật Bản, Trung Quốc và các quốc gia vùng Vịnh. Bình luận về đề xuất của NBIM nhằm giảm tỷ trọng nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ, ông El-Erian nhận định: “Quy mô tuy không lớn, nhưng tín hiệu cho thấy các bên nắm giữ và mua vào truyền thống đang trở nên kém tin cậy hơn lại là một vấn đề rất quan trọng”. NBIM có kế hoạch tăng tỷ trọng nắm giữ các tài sản thu nhập cố định phi chính phủ của Mỹ (chẳng hạn như trái phiếu doanh nghiệp) từ mức 16.2% lên 27.6%.
Giám đốc điều hành Nicolai Tangen và Thống đốc Ngân hàng Trung ương Na Uy, bà Ida Wolden Bache, cho biết quỹ có thể đạt mức lợi suất cao hơn bằng cách đa dạng hóa danh mục sang các tài sản có rủi ro cao hơn, ví dụ như chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS); họ đánh giá đây là những tài sản phù hợp để nắm giữ dài hạn.
Ông Tangen và bà Wolden Bache cho rằng chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp – loại tài sản từng mang tiếng xấu trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 – thường biến động ngược chiều với cổ phiếu trong các giai đoạn khủng hoảng; do đó, chúng có thể giúp “giảm thiểu thêm biến động” theo cách tương đồng với trái phiếu chính phủ hơn là trái phiếu doanh nghiệp.
Hiện tại, NBIM đang nắm giữ lượng cổ phiếu trị giá khoảng 1.65 nghìn tỷ USD – tương đương gần 1,5% tổng số cổ phiếu của các công ty niêm yết trên toàn cầu – và 592 tỷ USD tài sản thu nhập cố định.
Được thành lập vào năm 1998 để đầu tư nguồn thu từ dầu mỏ của Na Uy với các quy tắc kiểm soát chặt chẽ nhằm đảm bảo sự bền vững lâu dài, quỹ này đã đạt lợi nhuận kỷ lục trong những quý gần đây nhờ các khoản đầu tư lớn vào các công ty công nghệ Mỹ, châu Á và các doanh nghiệp hưởng lợi từ sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI), chẳng hạn như cổ phiếu ngành bán dẫn.
Tuy nhiên, ông Tangen cảnh báo rằng mức lợi nhuận này sẽ không bền vững nếu thị trường suy thoái. Trong quý 1 năm 2025, quỹ đã chuyển sang trạng thái lỗ 40 tỷ USD khi các nhà đầu tư có xu hướng né tránh rủi ro.
Một đợt kiểm tra sức chịu đựng (stress test) gần đây của NBIM cho thấy một đợt điều chỉnh mạnh của lĩnh vực AI có thể khiến giá trị của quỹ sụt giảm 740 tỷ USD, tương đương 35%.
https://www.cnbc.com/2026/09/04/worlds-biggest-sovereign-wealth-fund-plans-to-cut-treasury-holdings.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard
World’s biggest sovereign wealth fund plans to cut U.S. Treasury holdings
Ông Trump yêu cầu Fed cắt giảm lãi suất, nếu không sẽ chấm dứt thương mại với các nước có thặng dư thương mại với Mỹ
THỨ SÁU, 4/9/2026
Kevin Breuninger
- Tổng thống Donald Trump yêu cầu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải cắt giảm lãi suất, nếu không ông sẽ cắt đứt quan hệ thương mại với các quốc gia mà Mỹ đang chịu thâm hụt thương mại.
-
Ông Trump đã đưa ra tối hậu thư mạnh mẽ này trong một bài đăng trên Truth Social nhằm phản hồi báo cáo việc làm hàng tháng với kết quả khả quan hơn nhiều so với dự kiến; ông kêu gọi ngân hàng trung ương và Chủ tịch Kevin Warsh hãy “hành động khôn ngoan” và cắt giảm lãi suất.
Số liệu việc làm tuyệt vời vừa được công bố, vượt xa mọi dự báo (trừ dự báo của tôi!) gấp đôi, gấp ba lần – Và các bạn còn chưa thấy hết những điều bất ngờ đâu! CÁC DOANH NGHIỆP ĐÃ TẠO THÊM 162.000 VIỆC LÀM TRONG THÁNG 8. Hãy hạ lãi suất xuống vì nước Mỹ hiện có vị thế tín dụng mạnh hơn nhiều so với thời gian ngắn trước đây! MỘT ĐẤT NƯỚC HÙNG MẠNH ĐỒNG NGHĨA VỚI LÃI SUẤT THẤP HƠN – VỊ THẾ TÍN DỤNG TỐT HƠN… Rất đơn giản! Chúng ta nên có mức lãi suất THẤP NHẤT thế giới, giống như “thời xưa” vậy. Nếu không có sự đồng ý của Hoa Kỳ để họ duy trì mức thặng dư lớn – điều mà chúng ta có thể chấm dứt ngay lập tức – thì họ sẽ không còn được coi là những quốc gia “ưu tú” về tài chính nữa! HÃY HẠ LÃI SUẤT HOẶC TÔI SẼ NGỪNG GIAO THƯƠNG VỚI CÁC NƯỚC MÀ CHÚNG TA ĐANG BỊ THÂM HỤT THƯƠNG MẠI; quyền này đã được Tòa án Tối cao Hoa Kỳ công nhận mạnh mẽ là quyền tuyệt đối của “Tổng thống” trong phán quyết nực cười và cực kỳ tốn kém về thuế quan trước đây. CÁCH NÀY TỐT HƠN THUẾ QUAN! Hội đồng Fed, cùng vị lãnh đạo mới xuất sắc của mình, phải hành động khôn ngoan – hãy thể hiện tinh thần yêu nước một lần xem sao. Lãi suất cao đặt nước Mỹ vào thế bất lợi vô cùng bất công, và tôi sẽ không để điều đó xảy ra! Tổng thống DONALD J. TRUMP
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) từ chối bình luận về bài đăng của ông Trump.
Xét theo nghĩa đen, lời đe dọa chấm dứt giao thương với các quốc gia có thâm hụt thương mại là một động thái cực đoan: Mỹ đang chịu thâm hụt thương mại lớn với hàng chục quốc gia, bao gồm cả các đối tác thương mại hàng đầu của mình. Nhà Trắng chưa phản hồi ngay lập tức yêu cầu cung cấp thêm thông tin về bài đăng này từ CNBC.
Tuy nhiên, thông điệp này cho thấy ông Trump đang nối lại chiến dịch gây sức ép lên Fed – điều vốn đã lắng xuống kể từ khi ông đề cử Warsh làm người kế nhiệm Jerome Powell.
Bài đăng được đưa ra hai tháng trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, thời điểm mà sự bất mãn của người dân Mỹ trước tình trạng lạm phát cao dai dẳng đang là vấn đề trọng tâm.
Ông Trump từ lâu đã mong muốn lãi suất thấp hơn và thường xuyên phàn nàn về tình trạng thâm hụt thương mại của Mỹ với các quốc gia khác.
Tuy nhiên, một tuần trước đó, trong một bài phát biểu, ông Warsh đã gợi ý rằng việc tăng lãi suất có thể sớm được xem xét. Chủ tịch Fed khẳng định cam kết đưa tỷ lệ lạm phát trở lại mức mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, đồng thời nhấn mạnh: “Lãi suất ngắn hạn là công cụ chủ yếu để đạt được mục tiêu kép”.
Hôm thứ Năm, Phó Tổng thống JD Vance đã kêu gọi giảm lãi suất, cho rằng đây là phản ứng “đúng đắn và có trách nhiệm” trước các dữ liệu lạm phát gần đây của Mỹ.
Khi được hỏi về vấn đề lãi suất trên kênh CNBC vào sáng thứ Sáu, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett cho biết: “Fed sẽ làm những gì họ muốn. Chúng tôi tôn trọng sự độc lập của họ, nhưng tôi nghĩ rằng lập luận ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất là khá thuyết phục”.
https://www.cnbc.com/2026/09/04/trump-fed-rates-jobs-trade.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard
Trump tells Fed to slash rates or he’ll end trade with countries with U.S. surpluses
Chiến dịch “Kẻ bị ruồng bỏ về kinh tế” (Economic Outcast) của Mỹ gia tăng đà phát triển khi EU tham gia các biện pháp trừng phạt; Hàn Quốc cân nhắc hỗ trợ quân sự
Thứ Năm, ngày 3 9 2026
Anniek Bao
- Ông Bessent ca ngợi EU vì đã chính thức tham gia “Chiến dịch Kẻ bị ruồng bỏ về kinh tế” (Operation Economic Outcast), trong bối cảnh Washington mở rộng cuộc chiến chống Iran sang lĩnh vực gây sức ép kinh tế.
-
Trước đó, EU đã duy trì cơ chế trừng phạt riêng nhắm vào các chương trình hạt nhân và tên lửa đạn đạo của Iran cũng như sự hỗ trợ quân sự của nước này dành cho Nga.
-
Hàn Quốc đang cân nhắc các phương án, bao gồm cả việc hỗ trợ quân sự, để ủng hộ nỗ lực của Mỹ nhằm mở lại eo biển Hormuz, mặc dù chưa có quyết định cuối cùng nào được đưa ra.
Liên minh Châu Âu đã chính thức tham gia chiến dịch trừng phạt do Mỹ dẫn đầu chống lại Iran, trong khi Hàn Quốc cho biết họ đang cân nhắc vai trò quân sự nhằm giúp mở lại eo biển Hormuz, khi Washington gây sức ép buộc các đồng minh phải ủng hộ cuộc chiến chống lại Tehran trên cả mặt trận tài chính lẫn quân sự.
Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã ca ngợi EU vì việc tham gia “Chiến dịch Kẻ bị ruồng bỏ về kinh tế” – chiến dịch nhằm cắt đứt Tehran khỏi hệ thống tài chính toàn cầu.
“Chúng tôi đánh giá cao lập trường mạnh mẽ và kịp thời của họ,” ông Bessent chia sẻ trong một bài đăng trên mạng xã hội vào tối thứ Năm (giờ Mỹ). “Thế giới đang gửi đi một thông điệp rõ ràng tới chính quyền Iran: Chúng tôi sẽ không dừng lại cho đến khi mọi huyết mạch tài chính còn sót lại bị cắt đứt,” ông nói thêm.
Những bình luận này được đưa ra sau khi Brussels, trong một tuyên bố ngày 31 tháng 8, cho biết họ ủng hộ các nỗ lực nhằm ngăn chặn “các hoạt động gây bất ổn” của Tehran và nối lại đàm phán hòa bình – bao gồm cả việc thông qua Chiến dịch Kẻ bị ruồng bỏ về kinh tế – nhằm gia tăng sức ép kinh tế lên chính quyền Hồi giáo này. Sự ủng hộ của khối diễn ra trong bối cảnh các bộ trưởng tài chính và thống đốc ngân hàng trung ương của nhóm G20 đang nhóm họp tại Asheville, Bắc Carolina vào đầu tuần này.
“Hoa Kỳ sát cánh cùng các đồng minh để đảm bảo rằng chính quyền tàn bạo của Iran không thể lợi dụng hệ thống tài chính toàn cầu nhằm tài trợ cho tham vọng hạt nhân, các chương trình vũ khí và các lực lượng ủy nhiệm khủng bố,” ông Bessent khẳng định trong bài đăng hôm thứ Năm. Chính quyền Trump đã phát động chiến dịch “Kẻ bị gạt ra ngoài lề nền kinh tế” (Operation Economic Outcast) vào cuối tháng 8, nhắm vào khả năng tiếp cận tài sản kỹ thuật số, việc mua sắm công nghệ tiên tiến, dự trữ vàng, cũng như ngành hàng không thương mại và vận tải biển của Iran.
Người phát ngôn Bộ Ngoại giao Iran, ông Esmail Baghaei, đã lên tiếng phản đối động thái của EU khi khối này ủng hộ điều mà ông gọi là “chủ nghĩa khủng bố kinh tế” của Washington. Trong một bài đăng ngày 1 tháng 9, ông Baghaei chỉ trích gay gắt rằng khối này đã “từ bỏ chủ quyền, luật lệ, quy định, các giá trị và đạo đức của mình để khuất phục trước sự cưỡng ép của Mỹ”.
Ông Bessent mô tả chiến dịch này là một “cuộc tấn công kinh tế” nhắm vào các kết nối tài chính toàn cầu của Iran, đồng thời cảnh báo rằng các quốc gia hỗ trợ Tehran nên “chuẩn bị tinh thần gánh chịu sự cô lập cùng với một chế độ đang suy tàn”. Trung Quốc từng là đối tác thương mại lớn nhất của Iran, thu mua khoảng 90% lượng dầu thô xuất khẩu (vốn đang chịu lệnh trừng phạt) của nước này trước khi chiến tranh nổ ra.
Song song đó, EU vẫn duy trì chế độ trừng phạt riêng nhắm vào các chương trình hạt nhân và tên lửa đạn đạo của Iran cũng như sự hỗ trợ quân sự của nước này dành cho Nga.
Trước thềm hội nghị thượng đỉnh, ông Bessent đã phát tín hiệu rằng ông sẽ gây sức ép buộc các đối tác trong nhóm G20 phải cắt đứt quan hệ tài chính với Tehran, nếu không muốn đối mặt với các biện pháp trừng phạt thứ cấp. Ông cũng cho biết sẽ áp dụng các biện pháp trừng phạt thứ cấp mới hàng tuần, tập trung trước hết vào các ngân hàng, đồng thời cảnh báo sẽ loại bỏ hoàn toàn khỏi hệ thống tài chính dựa trên đồng đô la đối với những tổ chức nào tạo điều kiện cho các giao dịch liên quan đến Iran.
Seoul cân nhắc vai trò tại eo biển Hormuz
Trong một diễn biến khác, theo tin từ Reuters dẫn nguồn tin từ văn phòng tổng thống, Hàn Quốc đang cân nhắc các phương án—bao gồm cả việc hỗ trợ quân sự—nhằm ủng hộ nỗ lực của Mỹ trong việc mở lại eo biển Hormuz cho hoạt động vận tải biển thương mại.
Tuy nhiên, chính phủ nước này đã bác bỏ các thông tin trên truyền thông trong nước cho rằng quyết định đã được đưa ra. Trong tuyên bố gửi tới báo giới, phía chính phủ khẳng định “các chi tiết liên quan đến vấn đề này vẫn chưa được quyết định”, theo tin từ hãng thông tấn Yonhap.
Trước đó, vào thứ Năm, một số cơ quan truyền thông Hàn Quốc đưa tin rằng Seoul đang chuẩn bị điều quân tới khu vực Vịnh trước khi kết thúc năm và có thể sẽ tìm kiếm sự chấp thuận của quốc hội ngay trong tháng này.
Động thái cân nhắc này diễn ra trong bối cảnh Washington bày tỏ sự không hài lòng trước thái độ ngần ngại của Seoul trong việc cung cấp hỗ trợ quân sự cho cuộc chiến chống Iran; sự không hài lòng này xuất phát từ việc Hàn Quốc thu hẹp quy mô cuộc tập trận chung thường niên vào tháng trước và hủy bỏ một cuộc tập trận đổ bộ dự kiến diễn ra vào tháng 9. Tình trạng đối đầu
Các hoạt động thù địch quân sự trong khu vực đã leo thang trong những ngày gần đây, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ tái diễn một cuộc chiến tranh quy mô lớn hơn.
Đầu tuần này, quân đội Mỹ đã thực hiện một đợt tấn công mới nhắm vào các mục tiêu quân sự tại Iran nhằm đáp trả các vụ tấn công vào tàu thuyền và lực lượng Mỹ trong khu vực. Phía Iran đã đáp trả bằng cách phóng tên lửa vào các căn cứ quân sự của Mỹ trên khắp Trung Đông.
Hoạt động vận tải biển qua eo biển Hormuz — một điểm nghẽn chiến lược chiếm khoảng một phần năm lưu lượng dầu toàn cầu trước khi chiến tranh nổ ra — vẫn ở mức hạn chế, trong bối cảnh Iran liên tục thực hiện các cuộc tấn công nhắm vào tàu thuyền di chuyển trên tuyến đường biển phía nam gần bờ biển Oman.
Mỹ vẫn duy trì lệnh phong tỏa hải quân tại eo biển này, ngăn chặn tàu thuyền ra vào các cảng của Iran nhằm làm đình trệ hoạt động xuất khẩu dầu thô của quốc gia này. Bộ Tư lệnh Trung tâm Mỹ hôm thứ Sáu cho biết họ đã điều hướng 87 tàu thương mại, vô hiệu hóa ba tàu và tiến hành kiểm tra trực tiếp trên hai tàu khác để đảm bảo việc tuân thủ triệt để các quy định.
https://www.cnbc.com/2026/09/04/us-iran-war-trump-hormuz-operation-economic-outcast-sanctions-campaign.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard
U.S. ‘Economic Outcast’ operation gains momentum as EU joins sanctions